多项财务指标恶化，安恒信息难盈利

8月22日，多项网络安全企业（688023.SH）一度跌超7%。财务最新的指标财报信息显示，这家公司上半年亏损大幅加大。恶化

安恒信息上半年营收为5.35亿元，安恒同比增长15.78%；扣非后亏损为3.84亿元，信息相比上年同期的难盈2.53亿元显著加大。单看第二季度，多项公司收入增长降低至8.42%，财务是指标上市以来单季度收入同比增长的最低值。

毛利率方面，恶化安恒信息一季度为51.35%，安恒基本与上年同期持平；二季度为54.5%，信息相比上年同期下降4.18个百分点。难盈

在营收增长放缓、多项盈利水平下降的同时，安恒信息在费用方面有失控迹象。2022年上半年，安恒信息的销售费用、管理费用和研发费用分别同比增长24.22%、34.49%和41.24%。

公司规划了10个在研项目，其中5个投入金额严重超支。如工业互联网数据保护与信息安全关键技术研究及应用预计总投资规模为9000万元，实际累计投入金额超过1.6亿元；云安全SaaS管理平台项目预计总投资规模为9500万元，实际累计投入金额超过1.4亿元。

研发人员薪酬快速增长可能是安恒信息研发项目超支的原因之一，公司上半年研发人员平均薪酬为18.7万元，同比增长12%。网络安全赛道在一级市场上受到资本追捧，一定程度上也推高了行业整体薪资水平。

与此同时，安恒信息运营效率显著下降，公司应收账款周转天数由2021年上半年的107.7天增加至2022年上半年的162.7天；上半年账龄一年以内的应收账款余额占比为85.4%，而去年同期为92.8%。公司存货周转天数也从2021年上半年的124.8天增长至134.7天。

安恒信息合同负债则从2021年6月底的1.74亿元下降至2022年6月底的1.48亿元。在上半年收入增长情况下，合同负债金额下降，一方面说明公司收入质量下降，另一方面或许表明公司网络信息安全平台业务发展面临一定阻力。

安恒信息网络信息安全平台业务包含云安全、大数据态势感知、物联网安全、数据安全四个模块，通常以SaaS（订阅即服务）方式交付客户，用户付费在前导致形成了公司的合同负债。2021年，网络信息安全平台贡献公司整体毛利的37.33%，且该业务现金流较好，是公司盈利能力最强的业务板块。

随着上半年多项财务指标恶化，安恒信息2022年全年不排除亏损可能。这家公司上市以来还没有出现过全年亏损。2021年，安恒信息虽然扣非后亏损7959.5万元，但依靠政府补贴和理财收益，最终实现归母净利润1380.6万元，勉强保住了盈利的“面子”。

根据券商预测，安恒信息2022年预计实现净利润为1.35亿元。但从半年报情况看，即使有政府补贴和理财收益，公司的“面子”  也恐将难保。

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