交银国际：维持宝胜国际买入评级 目标价1.53港元

请于2022年《亚洲货币》券商评选中支持的交银价港销售及研究团队，非常感谢。国际国际 请按此投下您神圣的维持一票。

5、宝胜6月份销售额持续从4月份低谷复苏：鉴于618销售额不俗，买入目标我们预计6月的评级同比跌幅将收窄至15%左右。我们预计2季度整体将下降25%，交银价港处于公司较早前发出的国际国际指引（下滑20-25%）的低端。

618线上销售表现稳健；线下销售大概率疲软。维持国产品牌表现突出：虽然最终结果尚未公布，宝胜但宝胜的买入目标618销售业绩令人鼓舞。宝胜的评级私域流量销售也有强劲增长。

纳入新品牌：与滔博类似，交银价港我们认为宝胜将添加国产品牌，国际国际包括特步和。维持

预计2季度亏损，3季度反弹；下调目标价至1.53港元，维持买入：考虑到疫情对2季度的影响，我们将2022/23年每股收益预测下调76%/46%。我们预计2季度净亏损1.46亿元人民币，原因是销售额下降25%以及经营去杠杆，这与2020年1季度疫情首次爆发时的情况相似。因此，我们将目标价从1.61港元下调至1.53港元，基于8倍2023年市盈率（前为6倍2022年市盈率）。维持买入，因为低谷已过，更高的销售额以及品牌补贴有望帮助宝胜在3季度恢复盈利。

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