高盛：啤酒行业三季度将持续复苏 明年基本面或现实质改善

高盛发布研究报告称，高盛改善虽然受疫情影响，啤酒但中国啤酒公司Q2业绩稳健，行业续复主要受惠于自6月以来销量回升、季度将持自第二季末以来成本下降，苏明实质以及平均售价增长，年基抵销了成本压力。本面由于市场对疫情的或现忧虑，行业估值最近出现调整，高盛改善该行认为是啤酒提供了吸引的买入机会。给予“买入”的行业续复股份，包括（00291）、季度将持（01876）及青岛啤酒（00168），苏明实质其中华润啤酒在“确信买入”名单内。年基

该行预期，本面第三季复苏持续，明年实现基本面实质改善，主要因素为渠道复苏令高端化再加快，以及毛利率改善。基于9月至12月通常是啤酒淡季，疫情影响可能较预期有限。该行分析假设，第三季及第四季销量分别跌10%及5%，对百威亚太及润啤全年净利润的影响为单位数字，而对青啤的影响为14%，因其毛利率较低。基于行业目前加权平均预测市盈率低于过去3年平均水平，预期上行空间将增加，高端化及毛利率扩张续成为催化剂。

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