记者|刘晨光

8月15日，前金起汇德收购在香港联交所主板挂牌上市，管局港交成为第三家在香港上市的总裁SPAC。 该SPAC由前金管局总裁陈德霖、陈德前渣打银行大中华区主席曾璟璇担任发起人。登陆

所谓SPAC，所全其实简单来说就是天仅一家没有资金的空壳公司，其上市集资的有手目的是在上市后一段时间内并购一家有成长性、有估值增长潜力的交易公司，然后与投资者分享回报。前金起

界面新闻记者注意到，管局港交截至收盘，总裁公司股价为9.95港元/股，陈德下跌0.5%，登陆当天只有一单交易。所全

事实上，SPAC上市时及上市后的每手买卖作价必须至少为100万港元，汇德收购将以每手11.5万股为单位进行交易，基于发行价每股10港元，因此每手买卖单位的初始价值为115万港元，而权证将以每手买卖单位5.75万份进行买卖。

美联商汇集团主席王干文向界面新闻指出，之所以出现今天的交易情况，主要是整个香港市场这个季度都不太理想，没有什么成交，因为（香港SPAC）只有专业投资者来购买，而且每一手都要100万港币以上，所以成交量很低，前两次SPAC上市也差不多是这样的情况。

中泰国际研究部主管赵红梅向界面新闻表示，SPAC登陆初期一般股价波动较少，主要是因为IPO初始只是空壳公司且香港公众不能参与买卖。当SPAC宣布找到并购目标后及在特别股东大会前，股价波动较大，部分投资者会选择卖出持有股票和认股权证，所以SPAC会在临近合并时股价达到最高点。但市场行情较差时，资金倾向于选择风险较小的确定性资产，因此合并消息公布时，股价也可能会下跌。

界面新闻注意到，港股前两家SPAC分别于今年3月和6月登陆港交所，目前股价均低于发行价10港元/股，介于9-10/股港元之间。

赵红梅认为，SPAC上市初期阶段即使破发成交量也极小，一般都会在9-10/港元波动。预计今年还会有1-2单SPAC上市。

他指出，就目前的市场情况，近期DE-spac （去SPAC流程）发生的可能性并不高，港交所的规定是36个月以内合并均可。“目前第一单上市迄今也才不过6个月，还有充足的时间寻找标的，且目前市场氛围低落，估值上不去，投资者避险情绪也较高。”

百惠证券策略分析师岑智勇表示，SPAC上市就之后，未来怎样发展，要观察公司把什么类型的业务项目打包进去。

中泰国际研究指出，投资者参与 SPAC的流程主要有几个阶段：SPAC设立及上市（公告前阶段）、确认目标公司并进行业务合并（公告后，合并前阶段）、合并后阶段。从上市到合并完成后的不同阶段，股价会呈现一定规律的波动，但是随着2021年以来疫情叠加经济下滑、美联储加息及缩表、流动性出现收缩、监管政策趋严等，投资者参与SPAC的时机选择变得愈发重要及谨慎。